Καμπανάκι για το ενδεχόμενο η αγορά να εισέρχεται σε «φούσκα» στέλνουν οι αποτιμήσεις κοντά σε επίπεδα ρεκόρ των μετοχών της Wall Street, ο δείκτης «ευφορίας μετοχών» της Barclays και η υποχώρηση του κόστους δανεισμού για τις επιχειρήσεις.

Ο S&P 500, ο δείκτης αναφοράς της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς, καταρρίπτει το ένα ρεκόρ μετά το άλλο την ίδια ώρα που το κόστος δανεισμού των αμερικανικών επιχειρήσεων έχει φτάσει στο χαμηλότερο επίπεδο και δεκαετίες. Πρόκειται για μια σημαντική ανάκαμψη από την ύφεση που είχε επιφέρει η ανακοίνωση των αμοιβαίων δασμών από τον Ντόναλντ Τραμπ.

Οι μετοχές του S&P 500 αποτιμώνται πλέον από τους επενδυτές σε τιμή μεγαλύτερη από 3,3 φορές τις πωλήσεις τους, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, φτάνοντας σε ένα ιστορικό υψηλό.

Η ευφορία έχει εξαπλωθεί στην εταιρική πίστη, όπου το πρόσθετο επιτόκιο για τις αμερικανικές εταιρείες υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης έναντι των δεκαετών αμερικανικών ομολόγων διαμορφώθηκε στο 0,8%, κοντά στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2005.

Το ράλι της Τεχνολογίας

Oι μετοχές υψηλής  κεφαλαιοποίησης του κλάδου της Τεχνολογίας έχουν εκτοξευτεί στα ύψη, καθιστώντας την Nvidia την πρώτη εισηγμένη εταιρεία χρηματιστηριακής αξίας 4 τρισ. δολαρίων, ενώ η μανία των «meme stocks» του 2021 έχει αναζωπυρωθεί, με τους ιδιώτες μικροεπενδυτές να στρέφονται σε μετοχές της κατασκευάστριας φωτογραφικών μηχανών GoPro και της αλυσίδας ντόνατς Krispy Kreme.

«Νομίζω ότι αρχίζετε να βλέπετε ίσως κάποιες πολύ πρώιμες παραλληλίες με αυτό που είδατε με την άνθηση του διαδικτύου στα τέλη της δεκαετίας του ’90, στις αρχές της δεκαετίας του 2000» εξηγεί στους Financial Times ο Dan Ivascyn, επικεφαλής επενδύσεων στην Pimco, που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία αξίας 2,1 τρισ. δολαρίων. «Υπάρχει αυτή η νοοτροπία του λαχείου που τείνει να υπάρχει… Είναι μια επικίνδυνη κατάσταση».

Πολλές από τις μετοχές τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης που ευθύνονται για το μεγαλύτερο μέρος της ανοδικής πορείας της αμερικανικής αγοράς τα τελευταία χρόνια έχουν οδηγήσει στην ανάκαμψη από το sell-off στις αρχές του έτους. Η κατασκευάστρια τσιπ Nvidia και η μητρική εταιρεία του Facebook, Meta, έχουν αυξηθεί κατά 100% και 49% από τα ενδοημερήσια χαμηλά τους του Απριλίου.

Σε όλο τον S&P, «η τιμή προς τις πωλήσεις, η τιμή προς τις ταμειακές ροές, η τιμή προς τα βιβλία, η τιμή προς τα μερίσματα, βρίσκονται όλες κοντά σε επίπεδα ρεκόρ», δήλωσε ο Rob Arnott, ιδρυτής και πρόεδρος της ομάδας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Research Affiliates, ο οποίος παρομοίασε την επένδυση στη μικρή ομάδα τεχνολογικών μετοχών που κυριαρχούν στον δείκτη με το να μαζεύεις σεντς μπροστά σε έναν οδοστρωτήρα.

«Η αγορά αποτιμά τους κυρίαρχους παίκτες τεχνητής νοημοσύνης σαν να μην θα έχουν ανταγωνισμό στο μέλλον», είπε. «Ταυτόχρονα, υπάρχει προσοχή όσον αφορά την απομάκρυνση από τα δημοφιλή και φουσκωμένα ονόματα, γιατί αν το κάνεις πολύ νωρίς, θα έχεις προβλήματα».

Ο δείκτης «ευφορίας μετοχών»

Ο δείκτης «ευφορίας μετοχών» της Barclays, ένας σύνθετος δείκτης ροών παραγώγων, αστάθειας και ψυχολογικού κλίματος, έχει εκτοξευθεί στο διπλάσιο του κανονικού του επιπέδου, σε έδαφος που στο παρελθόν είχε συνδεθεί με φούσκες περιουσιακών στοιχείων.

«[Ο δείκτης] δείχνει ξεκάθαρα ότι η αγορά είναι ευφορική» εξηγεί ο Stefano Pascale, επικεφαλής στρατηγικής παραγώγων αμερικανικών μετοχών στην τράπεζα.

Οι αναλυτές της Deutsche Bank σε σημείωμα την Πέμπτη αμφισβήτησαν κατά πόσον η αύξηση του δανεισμού για τη χρηματοδότηση αγορών μετοχών ήταν σημάδι της «πιο έντονης ευφορίας» από το 1999 και το 2007.

Οι δασμοί

Οι επενδυτές έχουν υποδεχτεί με ανακούφιση την συμφωνία ΗΠΑ-Ιαπωνίας που ορίζει δασμούς στις εισαγωγές από την Ιαπωνία στο 15% και την προοπτική μιας παρόμοιας συμφωνίας με την ΕΕ.

Αν και αυτοί οι δασμοί είναι πολύ πάνω από τα επίπεδα που επικρατούσαν πριν την επιστροφή του Τραμπ στον Λευκό Οίκο, είναι χαμηλότεροι τα επίπεδα που ανακοίνωσε στις 2 Απριλίου.

«Αυτές οι πρώτες συμφωνίες είναι κακές, αλλά οι επενδυτές είναι ευχαριστημένοι με οτιδήποτε άλλο εκτός από έναν πλήρη εμπορικό πόλεμο» τονίζει ο Luca Paolini, επικεφαλής στρατηγικής στην Pictet Asset Management.

Μια ομάδα μικρότερων εταιρειών τα έχει πάει ακόμα καλύτερα. Οι ισχυρές πωλήσεις από κυβερνητικά συμβόλαια έχουν βοηθήσει τον αμυντικό όμιλο Palantir να αυξηθεί κατά 130% από τότε που οι μετοχές του έφτασαν στο κατώτατο σημείο τους τον Απρίλιο. Το ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων Coinbase σημείωσε άνοδο σχεδόν 180%, λόγω της αισιοδοξίας που προκλήθηκε από την εκλογική νίκη του Τραμπ τον Νοέμβριο.

Το Bitcoin ξεπέρασε τα 120.000 δολάρια για πρώτη φορά την περασμένη εβδομάδα, καθώς οι εταιρείες και οι επενδυτές συνεχίζουν να στρέφονται σε κρυπτονομίσματα που εισέρχονται στην αγορά.

Οι επενδυτές στη Wall Street δεν έχουν ανησυχήσει για την προοπτική αύξησης του αμερικανικού χρέους ούτε για το επίδικο της ανεξαρτησίας της Federal Reserve, παράγοντες που έχουν οδηγήσει σε πτώση τα κρατικά ομόλογα και το δολάριο, το οποίο έχει υποχωρήσει σχεδόν 10% φέτος έναντι ενός καλαθιού ανταγωνιστικών νομισμάτων.

Πηγή: ot.gr